一、近期走势总览（截至2026-02-21）
• 过山车式剧烈波动：1月下旬冲高至121.44美元/盎司历史高位；2月初连续暴跌，抹去年内大部分涨幅；2月中下旬触底反弹，本周强势拉升。
• 国际现货白银：
◦ 2月21日：84.35美元/盎司，单日**+8.19%，本周累计+9.31%**
◦ 区间：2月初最低约64美元，2月21日最高84.77美元
• 国内沪银期货：
◦ 2月13日：19,782元/千克（节前最后交易日）
◦ 节后跟随国际盘反弹，当前参考区间18,000–21,000元/千克
二、阶段行情拆解
1. 1月下旬：冲高见顶
◦ 投机买盘+降息预期+工业需求，银价创历史新高。
2. 2月初：暴跌回调（核心下跌段）
◦ 2月2–6日：连续重挫，单日最大跌幅超15%。
◦ 触发因素：美联储降息预期降温、美元走强、高位获利了结、流动性萎缩。
3. 2月中下旬：触底反弹（当前）
◦ 2月17日后企稳回升，2月21日单日暴涨8%+。
◦ 驱动：中东地缘避险升温、抄底资金进场、工业需求（光伏）支撑、库存短缺预期。
三、核心驱动因素
• 宏观面：美联储降息预期反复、美元指数波动、地缘政治（中东）避险。
• 资金面：投机资金进出剧烈、ETF增仓/减仓、节前调仓与节后回流。
• 基本面：光伏等工业需求旺盛、2026年全球白银预计6700–8000万盎司短缺。
• 市场特性：白银高弹性、高波动，波动幅度约为黄金的2–3倍。
四、短期展望（1–3个月）
• 大概率维持高位震荡，区间参考：
◦ 国际：72–85美元/盎司
◦ 国内：18,000–21,000元/千克
• 关键变量：美联储政策、地缘局势、工业需求、资金流向。
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